蔚来股票下跌原因-蔚来汽车股票暴跌原因分析

1. 蔚来汽车股票走势(蔚来汽车最高股票)
2. 合肥投资百亿 蔚来仍未走出融资困局
3. 风口上的猪，记得要寻找金色降落伞
4. 香橼做空蔚来汽车，股价应声下跌，香橼是啥来头？
5. 汽车股突然大跌，3000亿巨头闪崩，发生了什么？
6. 蔚来汽车四个月内裁员1400人，是什么原因让蔚来公司大幅裁员？
7. 中概股噩梦“香橼”做空蔚来：新势力暴跌30%，清仓还是入场？

撰文|宋雨婷

近期，由于瑞幸的做空丑闻，各行各业都开始进行自我审视。身为造车新势力的头部企业，蔚来马上就被盯上了，这不仅与其创始人李斌一向高调的做派脱不开干系，其“恐怖财报”更是吸睛。

利润4连亏，“恐怖财报”名副其实

据了解，蔚来2019年一年卖了20565辆车，超出了之前销量的总和，营收78.25亿人民币，而其财报数据却显示，2019全年净利润-112.95亿，亏损巨大。

蔚来自成立以来累计卖出了34218台车，其连续四年的净利润：--25.36亿、-49.85亿、-96.6亿、-112.95亿。负债如滚雪球般越来越多，而且是车卖的越多，公司亏得越多。

截止到2019年12月31日，蔚来总资产为145.82亿，负债194.03亿，净资产是负的，资不抵债。

有网友计算过，蔚来累计就有将近300亿资金已经灰飞烟灭。结合销售数据，也就是每卖一辆36万的车，亏损54.93万。

难道李斌的创业路就此中断了吗？其实不然。

正向研发即是光环

蔚来与瑞幸有着本质上的区别，就是技术。

蔚来为什么无时无刻都有疯狂的铁粉为其洗白，不仅是为了薅“首任车主均可享受终身免费全国换电服务”的羊毛，也是因为蔚来拥有正向研发的光环。

并且其已经获得和正在申请中的专利超过4000项，其中换电站就有超过500多项专利。

虽然造车新势力也被誉为PPT造车，但没真本事的也挣扎不了几下就死了，蔚来在正向研发光环的加持下，经营起来就不是几个“国际***”教你做咖啡（讲故事）那么简单的事了。

祸不单行，钱、人两空

但是论烧钱的速度李斌和陆正耀倒是可以成为知己。

虽然众所周知搞汽车烧钱，但是仅2019年一年，蔚来的成本就花了190亿，合每个月15.8亿。

这其中包含44亿元的研发费用，可蔚来是用代工厂的，在生产制造成本相对低复出的情况下，竟能花出销售成本的一半，如此大手大脚的烧钱，导致其截止2019年12月31日，账上只有现金10.56亿人，远不够支撑其去年平均一个月15.8亿开支。

同时，2020年蔚来还要偿还194亿债务中的90亿短期负债。

祸不单行，在这个生死存亡的节骨眼上，其管理层分崩离析。

股东淡马锡、高瓴资本相继减持蔚来汽车股票。高瓴（蔚来第三大股东）甚至在2月份一股不留，***抽身。

副总裁庄莉、联合创始人兼执行副总裁郑显聪、首席财务官谢东萤、财务副总裁汪冬宁、用户发展副总裁朱江等人也相继离职。

加之2020年开年的疫情暴击，蔚来简直是集所有暴击于一身，其未来变得更加扑朔迷离。

就在大家看衰蔚来的时刻，神转折来了！

蔚来还能坚持吗？

2月底合肥市投资了蔚来，该项目融资145亿元，其中，总部及研发基地投资10亿元、第二生产基地投资15亿元。

今天，也就是4月8日，蔚来汽车官方发布其2020年3月的交付数据。数据显示，蔚来汽车3月整体交付量达1533辆，同比增长11.7%，环比增长116.8%。

不仅如此，蔚来2020年一季度总计交付3838辆，甚至超出其2019年Q4财报预计的3400至3600辆的目标。

一方面是加持，一方面是订单不断，无一不在向外界传达一个信息：蔚来还有的玩！

说实话，做生意亏钱不可怕，可怕的是停顿。就算是拆东补西，只要有销量，还能正常运作，就有翻身的机会。

这不，销量一亮，蔚来的骨头立马硬起来了，其官方对外宣称：今年2月至3月中旬，蔚来汽车的新增订单已恢复到2019年12月的七成水平。疫情期间，公司在市场营销方面积极创新，在供应链方面的精细管理。加上线下门店的逐步恢复，蔚来对2020年有信心。

车主：我们的目标是薅一辈子羊毛

事实上，蔚来从来没有演“独角戏”，其疫情期间在整个行业销量下滑的前提下，还能销量上涨，都是真实车主吆喝起来的。

一直以来，蔚来的车主都“妖魔化”、“伤心病狂”的支持者蔚来，不只是产品力的问题，更多的是和消费瑞幸的人一样，蔚来用户也很在意怎么才能将“首任车主均可享受终身免费全国换电服务”的薅羊毛行为持续得更久。

但也就是这种薅羊毛思维的存在，才让蔚来走的艰难。

同时，蔚来给其产品赋予更多的附加值，如搞会员、搞体验、精装内饰、微信客户维护群等无一不费钱费人。毕竟任何一家公司的精力和都是有限的。

对比电动事业翘楚特斯拉使尽浑身解数地提升产能、降低成本，坚持“做减法”的行为，很值得蔚来借鉴。

近年来，特斯拉不但产品越来越少、选配越来越少，甚至连配件也越来越少、线束越来越短。特斯拉model3的内饰中控更是省得只留一个平板了。

而特斯拉国产化也势必会给蔚来带来冲击，蔚来“做减法”更是刻不容缓。

当前国家已出台利好电动汽车发展政策，即新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。能不能把握这个翻身机会，就看蔚来的造化了。iDailycar

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

蔚来汽车股票走势(蔚来汽车最高股票)

股票市场的兴起，虽然为很多人提供了发家致富的机会，但也给了很多"皮包"公司积攒资本的机会。在这样的市场背景下，便诞生了一些专门做空企业股价的公司，其中就包括我们非常熟悉的美国做空机构浑水、香橼。之所以提及这两家公司，原因便在于这两家做空机构近几年来，都十分热衷做空中国的"问题公司"。其中就包括我们非常熟悉的明星企业瑞幸、爱奇艺、新东方等。近期，中国造车新势力巨头蔚来汽车，同样也被香橼盯上了。

自赴美上市后，蔚来汽车一直都是中国汽车行业的领头羊，2020年蔚来汽车的估值更达到顶峰，市值一度超过宝马、通用、法拉利等行业巨头。在外行人看来，蔚来股价大涨或许代表着蔚来汽车的进步，车友期待的"弯道超车"也即将要实现了。但殊不知股票市场的火热，对蔚来汽车而言或许就是"捧杀"。

身为一家年轻的汽车企业，蔚来汽车不管是与宝马、通用、法拉利相比，还是与目前新能源的巨头特斯拉相比，车型丰富程度、技术水准都要逊色些许。对于一家汽车公司而言，汽车销售是最大的盈利途径，蔚来汽车显然在这方面不及宝马、通用、法拉利或特斯拉，那凭什么它在股票市场的估值会超过它们呢？或许这股价内有乾坤。

著名做空机构香橼通过调查后发布做空报告，称目前蔚来目标价应为25美元（相较此前的50美元左右近乎腰斩）。对此香橼也给出三条解释：1.特斯拉Model?Y中国定价相对较低，会拖累蔚来的销售前景；2.蔚来估值过高，为特斯拉的2倍，但蔚来的销量却不及特斯拉一半；3.蔚来股票存在大量投机者。

香橼的做空报告一出，当日就导致了蔚来股价大跌超过了16%，上了热搜。而在过去的一周中，蔚来汽车还不止一次上了热搜，发生在蔚来车型上的两次"断轴"，也把它送上了热搜。

11月12日，一起"蔚来ES6隧道追尾后断轴"事故，就将蔚来汽车推向了风口浪尖。因为该事故看着是与大众车发生了碰撞，但事故情况来看，不至于让蔚来ES6出现了后轮掉落的情况。

而"隧道断轴"没过多久，11月14日，一台蔚来ES6因为撞击到了道路中的护栏发生了轮胎脱落，因此蔚来汽车又一次被送上了热搜。接连两次疑似"断轴"的情况发生，引起了网友们对蔚来质量的质疑。

总之，最近蔚来汽车是"一波三折"，不仅因旗下车型的两次疑似"断轴"被推向了风口浪尖，还被质疑市值虚高，这些对蔚来汽车而言都将是较为沉重的打击。不过，在以往关于蔚来汽车的"波折"中，笔者对于蔚来ES6的疑似"断轴"是否有与质量问题有关还不得而知，因为目前蔚来官方也没给出官方声明。至于蔚来的市值下跌了，蔚来能坚持务实造车，用实际行动必然就可回应外界的声音。

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合肥投资百亿 蔚来仍未走出融资困局

蔚来汽车股票走势简介

本文将对蔚来汽车股票走势进行深入探讨。作为一家领先的中国电动汽车制造商，蔚来汽车在近年来迅速崛起，并成为全球电动汽车市场的一股重要力量。蔚来汽车股票的走势备受关注，对投资者来说具有重要意义。本文将分为三个小标题，依次对蔚来汽车股票的最高走势、最低走势以及未来趋势进行分析。

蔚来汽车股票的最高走势是指股票在一段时间内达到的最高价格。蔚来汽车作为中国电动汽车市场的龙头企业，其股票价格自上市以来一直备受关注。在过去几年中，蔚来汽车股票经历了巨大的波动。从2018年至2020年，蔚来汽车股票的最高价曾一度超过100美元。在2021年初，随着全球股市的下跌以及市场对电动汽车行业的担忧，蔚来汽车股票价格也曾一度下跌。

蔚来汽车在2021年底迎来了爆发式增长，其股票价格也开始上涨。截至目前，蔚来汽车股票的最高价已经超过了之前的峰值，显示出了市场对蔚来汽车的信心增强。蔚来汽车不仅在中国市场取得了成功，还在全球范围内扩大了市场份额，通过技术创新和产品升级来提升竞争力。

蔚来汽车股票的最低走势是指股票在一段时间内达到的最低价格。蔚来汽车股票的最低价通常与市场的整体情况和公司的内外部因素有关。像其他股票一样，蔚来汽车股票也会受到市场波动、行业竞争和宏观经济因素的影响。

在蔚来汽车成立初期和2020年的全球股市下跌期间，蔚来汽车股票价格曾一度下跌到低点。蔚来汽车通过不断推出新产品、提升技术实力以及强大的市场营销策略，成功实现了股价的回升。尽管蔚来汽车股票的最低价受到市场因素的影响，但公司自身的发展和实力也是影响股价的重要因素。

蔚来汽车股票的未来趋势备受关注。随着全球对清洁能源和可持续交通的需求不断增长，电动汽车市场的前景非常乐观。蔚来汽车作为中国电动汽车行业的领军企业，具备强大的技术实力和市场份额。

蔚来汽车将继续推动技术创新和产品升级，提升电动汽车的性能和用户体验。同时，蔚来汽车还积极拓展海外市场，进一步扩大全球市场份额。随着公司的不断发展壮大，蔚来汽车股票有望继续保持增长势头。

蔚来汽车股票的走势受到多种因素的影响，包括市场波动、行业竞争和公司自身发展。投资者应该密切关注蔚来汽车的最新动态，结合市场情况和公司实力进行综合分析，做出明智的投资决策。

风口上的猪，记得要寻找金色降落伞

合肥与蔚来签约，投资总额超百亿。然而蔚来耗金速度快，陷入资金难境已久，高瓴资本的撤出透露出资本市场对蔚来不看好的讯号，李斌仅靠此次签约未必能咸鱼翻身。

2月25日，蔚来汽车宣布与合肥市签署了蔚来中国总部落户合肥的框架协议，签约在合肥市江淮蔚来工厂举行。合肥将通过指定的投资公司并联合市场化投资人对蔚来中国总部项目进行投资，总投资1020亿元。其中，蔚来汽车中国总部项目融资超百亿元。

受此消息***，截至当日美股收盘，蔚来汽车股价报收4.4美元，上涨13.4%。蔚来看似时来运转，实则的背后的困局难以轻易解决。

融资乌龙消息频发

2月网传消息，吉利汽车向蔚来投资3亿美元，按照蔚来汽车刚刚在一级市场进行的可转债3.07美元核算，吉利此轮投资后，将占到蔚来汽车10%不到的股份，而入股后现有股东占股摊薄，吉利有望成为蔚来汽车第三大股东。网上消息指出，双方已进入洽谈阶段，之后蔚来的汽车将由吉利进行代工生产。

中车网就此消息联系了吉利汽车向其确认，吉利方面表示对此不予置评。事实上，这不是第一次蔚来被网传将要接收到新融资。断断续续的融资传闻在网上层出不穷。

2019年5月28日，蔚来一季报披露当天，传出获得北京亦庄国投100亿元融资的消息，但10月份亦庄国投表态协议谈崩。同年10月，蔚来宣布与湖州市吴兴区正洽谈一笔超过50亿元的融资合作，紧接着此合作便被吴兴区以风险过高为由叫停。

蔚来2019年第三季财报发出后，其中的营收幅度与亏损收窄均高于市场预期，当日蔚来股价上涨53.72%，盘中涨幅一度超过100%，以3.72美元收盘。

随后蔚来将要收到融资的消息便隔三岔五在网络上出现。除了前文提到的吉利汽车，之前发布澄清公告的广汽集团，一汽，长城都也被传是蔚来汽车的潜在投资者。

此外，同时还有消息传出，资本介入蔚来的条件是换掉李斌。中车网曾多次致电李斌，截至发稿时，未收到回复。

蔚来汽车CFO奉玮曾在第三季度财报发布电话会议上说:“蔚来汽车在融资项目上已经取得了显著进展,目前正在进行中,相关保密信息还无法对外透露。”

零星融资杯水车薪

2月14日蔚来发布公告，宣布再次完成一亿美元的可转债融资项目；2月6日，蔚来汽车官方宣布与一家与其无关联关系的亚洲投资基金签订了可转换债券认购协议。根据协议，蔚来将以非公开发行的方式向购买方发行和出售本金总额7000万美元的可转换债券。?加上另一笔3000万美元的投资，共计融资1个亿。但是对于蔚来的运营支出，这个量级金额的资金显然不够解决燃眉之急。

2019年12月30日，蔚来发布第三季度财报。据财报显示，蔚来汽车第三季净亏损为25.217亿元，截至2019年9月30日，蔚来汽车持有的现金、现金等价物、限制用途现金和短期投资总额为19.607亿元，已不足20亿元，公司现金及现金等价物仅余9.8亿元。第三季度业绩公告中明确指出蔚来“现金余额不足以提供未来12个月持续运营所需的营运资金和流动性”。

成立4年以来蔚来汽车总计亏损超过400亿。据已***息，蔚来2018年蔚来全年资本开支和运营现金开支合计100亿。平均到每天，蔚来要消耗资金3000万。

第三大股东撤股

蔚来汽车的第三大股东高瓴资本，从2019年12月31日起，已经不再持有蔚来汽车的股票。2019年第三季度，蔚来汽车股价跌至1.19美元/股，较上市发行价跌幅高达81%。?

之后，高瓴资本开始大幅减持蔚来汽车股份，降幅达68%。除了李斌本人与腾讯外，高瓴资本一直都是蔚来汽车的第三大投资方，上市后持股占7.5%,?其作为合作伙伴对蔚来汽车的重要性不言而喻。

对于高瓴资本的撤资，蔚来汽车表示这是属于投资者正常的一个周期性操作。此外，国际知名投资机构淡马锡2月7日发布文件，减持蔚来股票1391万股，持股比例从原先的5.4%大幅下滑至1.8%。

国际知名投资机构的操作背后通常代表着缜密的分析与对市场敏感的预判，这两个机构的相继撤资或许是其他资本想要介入蔚来，却又望而生却的原因之一。

面对如今的融资困局，相关资深行业分析师向中车网表示此次传出合肥投资百亿的事情未必能帮蔚来走出困局，原因之一，这份协议背后具体的限定条件以及资金投入方式是我们未知的，即使是也不会一次性投入巨大资金，而后续的投资要依靠蔚来的表现。如果蔚来仍旧经营不力，这笔投资最后大打折扣是极有可能的事情。

第二点就是资本的撤股，不同于蔚来所谓的投资的正常周期操作，该资深分析师告诉中车网，高瓴资本撤股的时期并不是蔚来的高点，资本的撤出是显而易见不看好蔚来未来的发展趋势。

二月没有及时发放工资

2月8日，蔚来在本该发放工资的日子没有按时发薪。根据蔚来消息称，受到疫情影响导致复工时间推迟，由此带来了企业经营管理结构的变化，所以蔚来汽车的工资发放日期发生变化。对后来工资是否完全按时发放，中车网询问了蔚来的员工，对方表示不方便透露。

此外，蔚来汽车还发起了一项员工自愿参与的将“十三薪”置换成限制性股票（RSU），即员工可以申请将2019年的“十三薪”全部或部分置换成RSU，公司将在员工申请的置换金额基础上给出1.1的系数溢价。

今年1月份，新能源汽车市场整体产销量分别为39130辆和44182辆，同别下滑53.6%和52.3%；纯电动销量3.5万辆，同比下滑52%。反观蔚来，蔚来1月共交付1598台，其中ES6交付了1493台，ES8交付了105台。总销量同比下滑了11.5%。蔚来解释了两个影响销量的主要原因，一正值春节期间，工作日减少，二是受疫情影响。

而2月份的销量同样不容乐观。据乘联会数据显示，2月上半月国内乘用车日均零售销量为2249辆，与去年同期的29090辆相比，下降92%。乘联会分析认为，2月份汽车厂家销量将同比下跌70%左右。在此国内乘用车的大环境下，蔚来不可能独善其身。

由于资金金额大，投资者为，这次合肥投资被一些人认为是蔚来的救命稻草。但蔚来此前的融资乌龙过多，负债已久，且自身产能不足，经营方式被质疑。在财报数据等具体证据没有变好的时候，蔚来还没真正走出困局。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

香橼做空蔚来汽车，股价应声下跌，香橼是啥来头？

文?|?钱姥爷

新能源汽车是今年最大的风口，而新能源车企和造车新势力成为了这个风口上飞得最高的猪。

比亚迪A股的股价用了一年时间最高翻了五倍，从40元人民币涨到了最高198.85元人民币。而最为夸张的还是在美国上市的三大造车新势力，蔚来汽车年初至今的涨幅达到1008%、理想汽车和小鹏汽车都是170%以上，这还是因为11月13日美股收盘这三家有了大幅收跌的前提下。

如果说现在新能源车企的股价是泡沫，那这个泡沫被吹起来的时间只有短短的5个月。

蔚来汽车的股价在今年7月份稳步上涨到6美元（约合人民币40元）左右，之后就开始一路狂飙，到了11月中旬就突破了50美元（约合人民币330元），最高价为54.20美元（约合人民币358元）。市值表现更是骇人，一度近700亿美元（约合人民币4623亿元），也就是基本上相当于吉利汽车加广汽集团再加长安汽车这些。

同样的，比蔚来汽车更弱小的两家新能源汽车，小鹏汽车和理想汽车，伴随着近期第三季度财报公布了毛利率数据转正，股价更是直线拉升。8月27日才上市的小鹏汽车，到了11月13日这一天股价一度超过老大哥蔚来，最高51.27美元（约合人民币339元）。至于刚刚发布了第三季度财报、宣布总营收超出市场预期、毛利率达19.8%的理想汽车，13日当天最高涨幅一度接近30%，两天内接连突破30美元（约合人民币198元）、40美元（约合人民币264元）两个关口。

然而，风口上的猪飞得再高，也可能会有跌下来的时候。这次就是在最兴高烈的时候，突然往下坠了。11月13日开盘半小时之后，三大造车新势力股价迅速跳水，不仅回补了跳空缺口，跌势还来势汹汹。

蔚来汽车股价在早盘一度上涨接近10%，之后迅速跳水下跌了8%左右，最终以下跌7.74%收盘——全天振幅达到了28%以上。理想汽车则是在这一天回吐全部涨幅，收盘下跌1.83%；小鹏汽车同样下跌6%以上，两家的振幅也在30%左右。之后的盘后交易中，蔚来股价继续下跌2.11%，报价为43.62美元（约合人民币288元）；小鹏汽车盘后下跌3.07%；理想汽车盘后下跌2.76%。相比之下，全球新能源汽车龙头特斯拉在这一天净下跌了0.79%。

更为诡异的是，在11月13日这天，三家公司股票的换手率都极其之高，其中理想汽车换手率达到了42.02%，蔚来汽车换手率也高达54.73%。

还有一个夸张的数据是，蔚来汽车这天的交易量甚至达到了全球市场第一，达到了277.07亿美元，约合1830亿人民币，而当天上证指数成交额也不过3000亿。

很多人将这一天的股价大幅波动理解为多空大战。一方面是理想汽车发布了极其靓丽的三季度数据，而蔚来汽车将在11月17日发布三季度财报，预计也会超过市场预期。可另一方面，做空机构香橼在盘中发布的看空报告。该机构称蔚来汽车股价目标价应该在25美元（约合人民币165元）/股，估值过高。

但实际上，三大新势力的股价似乎在此之前就已经有点强弩之末了。最近一周，蔚来、小鹏、理想的股价波动都在5%、6%，甚至有几天都超过了10%，就在11月10日那天还突然低开之后才慢慢收复失地。不过或许因为这几天几家车企发布的第三季度数据实在过于“美好”，让市场上的投机者蜂拥而至。

很难知道之后三大新势力的走势会如何，毕竟这是一个诡异的风口，变化莫测。可是既然自己已经飞到了天上，接下来能够做的事非常有限——至少其中一件是为自己找到“金色降落伞”。

风口上的企业并不少，能够完整落地的可也不是那么多。比如刚刚退市的暴风影音，曾经在短短40天内，出现37个连续涨停板，股价从7.14元/股飞涨至327元/股，市值突破400亿。而现在也一切归零。

还有一个类似的故事是“三六零”，最低股价还不到8元人民币，之后5个月时间翻了8倍以上。经过一小段时间的大幅波动，股价再也回不去，一路下到十几元钱。

这些投机的故事曾在千禧年间那场纳斯达克泡沫中也无数次上演，现在又一次次出现在每一投资机会中——空气币、口罩等等——最终绝大部分都落得一地鸡毛。

尽管所有的泡沫终将破灭，可是伟大的公司总是能够基业长青，原因就在于能够清晰的知道前进的方向，总是能够给自己找到一顶降落伞，避免在风停之后摔得粉碎。

微软，这家足够伟大的科技公司，同样成为过风口上的“猪”。在1998年的最后三个月，微软股价从18美元（约合人民币119元）上涨到31美元（约合人民币205元）；到了1999年的最后一个月，股价从32美元（约合人民币211元）上涨到42美元（约合人民币277元），涨幅达到28%。可是在一个月之后，第一次互联网泡沫破灭，当月下跌16%，而在一年之后微软跌到仅有15美元（约合人民币99元），从而开始了长达9年的低迷期。

另一只站过风口的“猪”，是亚马逊。同样在千禧年的网络泡沫时代，从最低1.3美元（约合人民币8.6元）一路飙升到最高113美元（约合人民币746元），真正的三年百倍股。之后只用了21个月时间，亚马逊股价“飞流直下三千尺”，跌去了90%，而2000年第四季度亚马逊单季亏损5亿美元（约合人民币33亿元）、负债高达21亿美元（约合人民币139亿元），更是直接让股价跌到5美元（约合人民币33元）价位。

不过亚马逊比微软不少，随着2002年首次实现盈利之后，股价开始回到了上涨轨道。同样是九年时间，亚马逊收复失地，股价再次来到了100美元（约合人民币660元）价位，解放了站在高岗上的“投资者”。而微软回到40美元（约合人民币264元），已经是2015年的事情了。

当然，现在无论是微软，还是亚马逊，其市值都是1.6万亿美元（约合人民币10.57万亿元）上下，依然是全球科技公司的领军者。反思这些“存活下来”的IT巨头，最重要的一点是，它们在跌下来之后，都能够正常落地，最重要的原因就是自己的“核心业务”在几年内都足够结实，这就是真正的“金色降落伞”。

可以看到，在第一次互联网泡沫破灭之后，就算是股价暴跌，无论是微软、亚马逊，其实跌走的大多是泡沫，股价大多回到了上涨之前的水平，这反映出业务的实际价值。当时最夸张的亚马逊，尽管发展非常冒进，可是在遇到暴跌之后最关键的是让自己的主营业务实现了盈利，而不是越亏越多，反映到股价上至少不会归零。这一点和国内的暴风影音、乐视就有天壤之别。

换句话，三大造车新势力，又或者这一轮新能源的狂飙，风一定会停下来，停下来之后的股价下跌也必然是垂直下落。这时候能够在市值管理上做的事情极其有限，大概就是在焦虑中等待股价回落到正常估值——十美元、几美元都是可能的，管理层要明确知道自己的价值。

可另一方面，确保自己主营业务不断茁壮成长的同时，也要意识到业务的更替发展，这种转型投入不应该被市值压力打垮。最典型的大企业病是，伴随股价下跌，很多公司的策略是减少资本开支，将研发投入和产品线尽可能减少，确保财务数据的“好看”和股息的稳定。然而最终换来的，可能是转身的拖沓。

还是用微软和亚马逊作对比，这里面之所以有15年和9年的差别，很大程度上就是对主营业务发展的判断。微软在2010年之前，还在单纯的更新Windows系统、依靠着庞大的Office单机版赚钱，以及模仿苹果公司推出各式各样的硬件。而在2006年的时候，亚马逊就发现了“订阅制”服务的机会，首先向市场推出了AWS云计算服务，随后这项业务让亚马逊踏上了第二个风口——云计算。

直到几年后，微软才推出了自己的云计算服务，以及将Office等办公软件转为订阅制，同时放弃了包括诺基亚、音乐播放器在内的消费级硬件业务。好在微软一直有强大的软件研发能力，微软在创新业务的帮助下快速回到了万亿美元级别的位置。

这意味着，在确保现有主营业务收入不断茁壮成长的时候，站在风口上的新势力们需要对未来的发展有更明确的判断和认知，而不再仅仅是局限于现有业务形态的维持。特别核心的一点是，借助风口获得足够多的融资和战略投资，拿到足够多过冬的钱，然后对之后的技术转型和业务新模型提供足够的支撑，这样迟早能够重新修复估值。

总而言之，这阵风口早停晚停都得停，按照历史的重复，新能源车企的股价也会有一个回归实质的过程。虽然历史也不会简单地重复，但提前准备好自己的降落伞总是好事情。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

汽车股突然大跌，3000亿巨头闪崩，发生了什么？

近日，知名做空机构香橼连发两条推特，称蔚来股价已经脱离合理范围，股价应该“腰斩”，目标价应为25美元。消息一出，受“做空”消息影响，蔚来、理想、小鹏股价纷纷大跳水，暂停了此前几日大涨的势头。

看到这样的一个新闻之后，很多人或许会有疑问，“香橼”是谁？仅仅凭借两条推特，就能让三家公司股价下跌？之前涨势凶猛的蔚来汽车，难道真有明显短板吗？

香橼研究是一家什么公司？

香橼研究是一家由犹太人安德鲁·莱福特创办，只有一名正式员工的小公司，这家创立12年的小型机构，已发布了150多份做空报告，在6年里先后狙击了20家中国概念股公司，其中15家股价跌幅超过66%，7家已经退市。

香橼等做空机构通常用的方法，一是彻查中美财务审计差异造成的漏洞缺口，主要包括销售收入虚报等，二是检查企业高管的不当行为，三是监测企业是否符合程序，按照规定定期向监管机构和公众投资者报备等。而在具体的案件中，这些方法几乎没有失手的时候。就是这样的一家小公司，让中国三大新能源汽车制造商股价同时下跌。

香橼做空蔚来的理由是什么？

香橼做空蔚来汽车，给出的理由主要有三点：

首先，特斯拉目前在中国仅有一款车型是Model?3，但是马上就会有一款SUV上市，也就是Model?Y。从而会与蔚来汽车展开正面竞争。因为蔚来目前主要销售的车型就是纯电动SUV，?蔚来ES6。而且Model?Y的预计售价或只有27.5万元起步，那么在价格方面甚至比ES6和ES8的价格更低，到时候蔚来汽车就会面临很艰难的处境。

其次，香橼认为蔚来汽车的估值过高了，这个估值是根据销售额推断的，目前蔚来汽车的估值是未来12个月销售额的17~18倍。但是特斯拉仅是9倍。双方的差距很大。此外，目前蔚来汽车在中国新能源汽车市场的占有率很低，特斯拉的销量是蔚来的两倍还多。而特斯拉在美国市场的纯电动车占有率已经接近了50%。因此投资机构都高估了蔚来汽车。

第三，香橼认为“现在购买蔚来股票的人都不是公司本身或其潜力，而是在购买3个屏幕上跳来跳去的交易代码而已”，即具有投机属性。香橼还说“中国汽车市场电气化转型有更好的方法，现在是时候获利了结，并寻找下一个颠覆性技术了。”

如何看待香橼做空蔚来？

很多人看到“做空”这两个字的时候，或多或少心里会有一些担心，想到不久前的“瑞幸咖啡”也是一家被做空的中国公司。但是我们不能把两者混为一谈。只要是不是因为虚交易，数据，没有不正当的行为，那么蔚来汽车其实就不比有太大的惊慌。

近期，以蔚来，小鹏，理想为代表的造车新势力公司的股价大涨，是由于其销量数据利好带来的，8月蔚来汽车实现了毛利率转正，达到8.4%。超过了市场给出的2.98%的市场预期。前三季度，蔚来汽车累计交付量达到26375辆，超过去年全年，完成了连续7个月的同比增长。正是由于这一系列的利好消息，才让蔚来的股价大涨。

因此，目前蔚来汽车最重要的就是把现在增长的势头坚持下去，特别是在Model?Y上市之后，能够拥有应对之策。否则如果Model?Y果真定价27万元起步，那么对于蔚来汽车来说，就真的会成为最大威胁。因为不管蔚来服务再好，能换电，但是在价格面前，这些依然是不堪一击的。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

蔚来汽车四个月内裁员1400人，是什么原因让蔚来公司大幅裁员？

新能源汽车的库存已经暴跌，其中，蔚来汽车跌10%，长城汽车跌幅超过9%，吉利汽车跌8.6%，小鹏汽车、理想汽车跌幅近8%，比亚迪和广汽集团跌幅均超过10%。新能源汽车暴跌的背后，是政策扶持和复工复产的有序推进，一个多月以来新能源汽车概念库存增加，需要板块调整，一些股票翻了一番。比如长安汽车，月增长翻倍，理想车单月上涨50%，比3月份翻了一番，比亚迪股价已突破历史高位。

其次，此次汽车股的调整让整个市场雪上加霜，隔夜美股再度暴跌，令整个市场情绪低落，纳斯达克指数下跌 3%，美国消费者信心大跌。它引发了市场对经济衰退的担忧，并引发了对美国股市的负面担忧。最终，两大汽车股突然巨亏，长安汽车利润盘排队出货，但公司大股东仍在减持。蔚来汽车遭外商攻击，被指控财务，并逃离造成资金的利润盘。

当汽车股暴跌时，2000亿的汽车巨头跌停，市值2000亿美元的大股长安汽车则直接跌停。即便长安汽车发布，股价在午后小幅震荡，随后下跌。同时，根据股本安排，决定提前终止本次减持。值得注意的是，长安汽车的股价自4月下旬以来翻了一番，一天涨了5倍以上，是资本的宠儿。

但总的来说，汽车股票突然大跌，我相信跟蔚来汽车有很大的关系，暴跌了10%个点，让很多的股民们都开始担心汽车股是否还能够购买，这也影响了很多的股民。投资有风险，在我们要进行股票购买的时候一定要谨慎的选择，如果没有选择好的话，很有可能就会亏得血本无归。

中概股噩梦“香橼”做空蔚来：新势力暴跌30%，***还是入场？

公司出现大幅裁员的原因有很多，不能完全说只有公司内部的原因，也会受到外部原因的影响。就我认为，蔚来公司的这次大幅裁员很有可能是因为汽车销量不佳导致的。

虽然蔚来公司的汽车品质都十分不错，无论是性价比还是性能等各方面都是无可挑剔的，但是他们的竞争力仍然还不够。因为现在市面上的汽车品牌有很多家，并且很多汽车品牌已经在人们的心目中存在很好的口碑了。

所以蔚来公司想要和这么多老牌的汽车品牌商进行竞争，确实是有一些吃力。当一个公司的业绩不佳时，资金链极其容易发生断裂。我们都知道资金链对于一个公司来说十分重要的，如果资金链断裂了，那么这个公司很有可能就会面临破产。

因此，有可能是因为蔚来公司在很长一段时间内的销售业绩都不是特别的可观。没有那么充裕的资金可以给员工发工资，就会出现如今大幅裁员的现象。

并且，如今整个汽车行业的业绩都不是特别的可观，反而有一点低迷。其实一个行业的业绩是否可观，对这个行业公司的发展是存在着很大的影响的。当汽车行业十分火爆的时候，大众对汽车的关注度就会提高，自然而然就会前往汽车公司多了解汽车的资讯，并购买汽车。

反之亦然，汽车行业低迷的时候，每个汽车公司都会出现业绩不佳的情况。所以，想必这也是蔚来公司大幅裁员的一个重要原因。

提起香橼（Citron?Research），绝对是某些中概股的噩梦。?

这家创办了12年，只有一名正式员工的小型机构，是最长寿的独立调查机构。根据统计，曾经在6年的时间里，香橼先后做空了20家中国概念股公司（指的是在美股上市的中国公司），其中15家股价跌幅超过66%，7家已经退市。被香橼盯上的中概股，很难全身而退，当然，也会有例外！

美国当地时间11月13日，香橼针对中国造车新势力领头羊——蔚来汽车，连续发布了做空的推文和报告，认为蔚来股价只值25美元，跌幅为48%。受到香橼做空的影响，当天盘中涨幅超过11%，并且创下历史新高54.2美元的蔚来汽车，由涨转跌，跌幅一度超过16%，收盘跌幅也在7.74%。

受到这个消息的影响，当天涨幅超过28%的理想汽车，股价同样达到历史新高的40.806美元，但也由涨转跌，最终收跌1.83%，收盘价为31.2美元；小鹏汽车也由涨幅超过14%，股价同样是历史新高的51.27美元，由涨转跌，跌幅一度超过15%，最终收跌6.13%，收盘价为历史最高收盘价41.99美元。盘后，蔚来、理想、小鹏继续跌！

中国造车新势力三大车企，蔚来、小鹏和理想，在香橼的做空消息传出后，同时创下截止发稿时止的历史最高股价后，集体跳水，盘中跌幅都在30%左右，这到底是一个什么样的信号呢？是新能源汽车股价到顶了，还是投资人跑步进场的信号呢？

01?香橼做空蔚来的报告

在标题为“NIO?–?Citron?Pulls?the?Plug?on?NIO?–?2?Years?After?Our?Controversial?Recommendation?Price?Target?$25”的5页（关于做空蔚来内容只有三页多一点）做空报告中，香橼阐述了自己为何做空蔚来汽车，为何认为蔚来只值25美元。

值得一提的是，在2年前，香橼在蔚来汽车7美元的时候，建议买入蔚来汽车，随后蔚来汽车迎来了暴跌，股价最低为1.19美元。当然了，如果持有到今天，投资者还是可以赚几倍的。但是，对于玩期权的投资人就是灾难了。

在报告中，香橼做空蔚来主要是两个点：一个是特斯拉Model?Y国产，也就是特斯拉的影响；另一个是蔚来的股权结构。

股权结构这个点，这里就不讨论了。主要讨论第一个点，可能也是市场主要关注的点。

蔚来凭借着SUV车型错位与特斯拉国产的轿车Model?3进行竞争，并且获得不过的销量，在2020年10月，蔚来的月销量超过了5000辆，在售车型为辆款SUV车型：ES8、ES6，和一款掀背车EC6。

但是，特斯拉国产Model?Y即将上市，同样是中国人喜欢的SUV车型，这被香橼认为是蔚来的竞争对手。从定价上看，国产Model?Y定价可能是48.8万元，但，天风证券认为，国产Model?Y的定价可能是27.5万元。?

从定价上看，如果定价是48.8万元，将会在定价上直接对标ES8、并且打压ES?6，但是，如果定价27.5万元，这是蔚来，乃至所有的电动汽车都不愿意看到的定价，接近刚发布的国产大众ID.4（定价25万元以内），届时，受打击的不仅仅是蔚来。?

从目前的平均产品售价来看，蔚来的单车均价超过40万，这是中国汽车品牌此前从来没有达到的售价水平。有从业者认为，马斯克将特斯拉不断降价的行为，在伤害特斯拉的品牌价值，最终会将特斯拉变为普通品牌。

蔚来标榜自己是豪华品牌，这也是蔚来面对特斯拉不断降价而不愿意降价的原因之一，另一个原因就是成本控制问题。特斯拉的降价是基于成本的降低，而所谓的品牌价值，在马斯克设计的商业模式中就不值一文，马斯克要提供的是低成本的出行服务。?

这是企业理念的不一样。

02?香橼做空后，应该买还是卖？

香橼做空中概股，有一个例子就是“跟谁学”，这家教育公司被香橼连续做空后，股价反而暴涨，在短短的几个月时间内，股价从30美元左右，暴涨到了最高点的141.78美元，截止发稿时，股价仍为70.1美元，市值167亿美元。

香橼做空“跟谁学”，直指其70%的营收为虚构收入。这就不得不令人想起了另一个已经退市的中概股——瑞幸咖啡，瑞幸咖啡被另一个著名空头“浑水”发布了89页的做空报告后，直指瑞幸咖啡销售，在瑞幸管理层否认后不久，承认，最终股价暴跌被迫退市。

但是，跟谁学在被香橼做空后，股价反而暴涨，这不知道是香橼的报告问题，还是资本仍旧看好跟谁学，认为其没有问题了。这种2C的公司，其实调查证伪的成本很高。但对于车企不一样，路上有没有跑的车，还是很直观的，现在，马路上的蔚来、理想、小鹏的车，确实是在增加。?

香橼做空蔚来的报告，并没有指蔚来，而是指蔚来面临的市场竞争，以及其与特斯拉对比的情况。所以认为，蔚来的股价只值25美元。其实，香橼也曾经做空特斯拉，在2020年2月，特斯拉一拆五前股价一度高达1000美元，香橼说，马斯克也应该做空特斯拉。随后特斯拉因为疫情影响，股价从1000美元暴跌到400美元以下，随后强势反弹并且暴涨到2500美元。?

从短期的股价来看，蔚来股价今年已经暴涨了超过17倍，小鹏股价本月翻番，较上市翻了三倍，理想的股价也是暴涨。短期风险肯定是有，任何理性的投资人，都无法坚定持有，坚定持有的投资人都是有信仰的投资人，也是能赚到最多钱的投资人。

值得一提的是，这一波新能源涨，不光是造车新势力涨，比亚迪也暴涨，涨幅最高接近5倍，市值一度超过5000亿人民币，成为中国第一家市值过5000亿的车企。当然了，蔚来市值也一度突破700亿美元，市值仅次于特斯拉、丰田等少数车企。

如此暴涨，被空头盯上也是正常的。当年特斯拉被空头盯上，长期是美国空头头寸最多、做空比例最高的股票，并且把马斯克折磨得要游走在崩溃的边缘。李斌会不会是第二个马斯克呢？其实，李斌在2019已经经历过了。有数据显示，2020年，空头在蔚来上损失了35亿美元。?

面对香橼的做空，造车新势力的短期风险是有的，毕竟获利盘太多，有强烈的止盈落袋为安的诉求。目前，理想和小鹏相继公布了财报，理想的毛利接近20%，也就是接近特斯拉的水平，同时亏损1个多亿，大幅低于5个亿的预期，整体而言，理想财报好于预期。小鹏则是首份财报，同样的好于预期。这是理想和小鹏同时暴涨的原因。?

以致于11月17日的蔚来Q3财报，是值得期待的！这可能也是转折点！不知道创下销量纪录的蔚来，是否能带来首份盈利的季度财报，这可能是非常非常难的，但也是消费者非常值得期待的。?

但新能源汽车的趋势，已经是不可逆转了，这是行业带来的巨大的投资机会，对于个人而言。如同坚定持有蔚来的投资人，已经收获满满了，如同坚定持有特斯拉的投资，不少已经实现了财务自由。?

最后，股市有风险、投资须谨慎。

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