文丨杜巧梅
10月26日开盘，华晨汽车集团控股有限公司（以下简称“华晨集团”）旗下债券继续停牌。
继两个月前因多只债券暴跌被曝出存在财务危机后，10月23日，华晨集团因未能按期兑付其到期私募债券“17华汽05”，再次引发业内关注。
10月22日晚间，有熟悉华晨集团的投资人向智库君爆料称：“华晨集团旗下债券‘17华汽05’发行人没有筹措到足够的资金，要违约了；按照相关规则，华晨旗下所有债券都要停牌。”
据了解，“17华汽05”发行于2017年10月，当前余额10亿元，票息5.3%，期限为3年，应于2020年10月23日到期兑付。
10月23日午间，华晨集团相关人士在回应投资者询问时表示：“该债券今天无法兑付。
10月24日，华晨集团在《华晨汽车集团控股有限公司关于公司债券停牌的公告》指出：公司非公开发行公司债券（债券简称：17华汽05）兑付日为2020年10月23日，根据《受托管理协议》以及相关业务规则的要求，公司应于2020年10月21日16：00前将本期债券本金10亿元、利息5300万元以及相应手续费转至中证登上海分公司指定银行账户，截至2020年10月22日17：00，公司尚未向中证登上海分公司转款。
在业内看来，到期债券一旦无法按时兑付，就意味着华晨集团债券发生实质性违约。鉴于此事可能对债券价格产生异常波动的影响，华晨集团目前所有存续的公司债券已自10月23日开市停牌。
目前，华晨集团正与投资者协商兑付事宜。华晨集团也在公告中指出，目前公司仍然在努力筹集资金，但因流动性紧张，资金面临较大困难，能否及时筹集到足额资金存在重大不确定性。
“对于华晨来说，就是多米诺骨牌倒了第一块。”23日下午，全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤告诉智库君。
随着“17华汽05”违约，华晨集团旗下存续的十余只债券存在风险。据不完全统计，除“17华汽05”外，目前华晨集团存续债券共14只，存续规模超160亿元，兑付期主要集中在2022年。其中，“19华汽01”“18华汽03”等都在今年被列入中证评级高隐含违约率名单。
值得关注的是，东方金诚与大公国际先后在今年9月、10月下调华晨集团信用等级。
信用评级被下调10月20日，大公国际在《大公关于将华晨汽车集团控股有限公司信用等级下调至A+的公告》中称：2020年9月22日以来，华晨集团及多家子公司新增多项被执行信息，华晨集团新增多项股权冻结事项，面临的法律风险继续上升。
在上述评级报告中，大公国际指出，华晨集团新增列入被执行人记录2条，被执行金额0.05亿元，子公司新增列入被执行人记录5条，被执行金额?0.27亿元，截至2020年10月16日，华晨集团及其子公司被执行金额合计4.32亿元；华晨集团新增司法股权冻结记录2项，金额合计?2.75亿元，截至2020年10月16日，司法冻结股权金额达11.?98亿元，冻结期限均为3年。
而多项有息债务违约也加剧了华晨集团的信用危机。
按照2017年9月29日华晨集团与债权投资***受托人太平资产管理有限公司签署的《太平一一华晨汽车制造产业升级债权投资***投资合同》约定，华晨集团应于2020年9月21日划拨季度应付利息。截至2020年10月14日，华晨集团仍未将应付季度利息划拨至债权投资***托管人账户。此外，2020年10月12?日,华晨集团未按时兑付《江苏信托-信保盛158号（华晨汽车）***资金信托***》的贷款本息。
大公国际认为，华晨集团及其子公司新增多次被执行人及股权冻结事项，面临的法律风险持续上升；截至2020年10月14日，华晨集团仍未按约定划拨债权投资***的应付季度利息，且新增一笔信托***未能按时还本付息；华晨集团短期有息债务占比较高，存在较大的短期偿付压力。
综合来看，华晨集团经营风险进一步上升，偿债能力明显下降。因此，大公决定将华晨集团主体信用等级调整为?A+评级，展望维持负面，“17华汽01”“18华汽债01/18华汽01”和“18华汽债02/18华汽02”信用等级调整为A+。
受违约消息影响，资管机构也下调华晨集团相关债券估值。华泰证券资管称公告称，公司决定自2020年10月23日起对旗下基金所持有的华晨汽车集团控股有限公司发行的17华汽01(143017.SH)等债券进行估值调整。
债务难题待解
事实上，早在“17华汽05”兑付之前，华晨集团就已深陷资产遭到冻结、出售股权、员工长期休***的舆论漩涡中。
8月31日，华晨集团发布的《华晨汽车集团控股有限公司公司债券半年度报告》显示，截至2020年6月末，华晨集团资产总额为1933.25亿元，负债总额1328.44亿元，资产负债率68.72%。
据不完全统计，2020-2021年华晨集团剩余待偿还本息约21.59亿元，2022年华晨汽车债券偿还体量将到达89.9亿元的高峰。
值得关注的是，今年上半年，华晨集团合并报表口径已发生多笔银行贷款利息逾期，累计金额为6020万元，但单笔逾期债务金额均未超过?1000?万元。
“公司现金流出现短期困难，需延期支付。目前，公司已与各相关债权人沟通，力争做到稳定预期、稳定支持，通过必要的风险管控措施，最大限度帮助企业渡过难关。上述银行贷款的利息逾期并未对公司日常经营造成影响，债券市场的到期债务均能按期兑付本金及利息，且不会触发公司已发行的公司债券中的各类特殊条款。”华晨集团指出。
启信宝显示，自8月份以来，华晨集团累计新增17条被执行人信息，执行***分别为沈阳市大东区人民***、沈阳市中级人民***、北京市第二中级人民***，其中多笔执行标的金额超过1亿元。
需要说明的是，为了偿还债务，今年5月和7月，华晨集团已经先后两次将旗下上市公司华晨中国的6亿股股份（约12%股权）出售给辽宁交通投资集团。
“8月7日，针对华晨债务问题的债委会已经由光大银行和兴业银行2家***行以及国家开发银行辽宁省分行等5家副***行牵头成立，包含了30余家银行。”今年8月，华晨债务危机爆出后，华晨集团相关负责人在接受智库君***访时指出，债委会将协调相关债权方不要抽贷、压贷、断贷，继续给予公司金融财务上面的支持。
针对“17华汽05”无法按时兑付及解决方案等问题，10月23日晚间，智库君致电华晨方面相关负责人，对方表示：“华晨集团当前资金确实出现暂时困难，所以未能按期兑付到期债券，但集团正在积极努力研究解决办法。”
“‘17华汽05’可能会引起债券违约的连锁反应，华晨破产重组可能性不大，毕竟有华晨宝马支撑，辽宁交通投资集团已经进入，省里估计已有预案。”面对债券市场上对华晨集团争议，曹鹤对智库君表示。
资料显示，华晨集团的控股股东为辽宁省国资委，持股比例为80%，为公司实际控制人，辽宁省社会保障基金理事会持股20%。
截至2019年末，华晨集团拥有一、二级子公司34家，其中上市公司四家，分别为华晨中国（1114.HK）、***汽车股份有限公司（***汽车，600609.SH）、上海申华控股股份有限公司（申华控股，600653.SH）和新晨中国动力控股有限公司（新晨动力，1148.HK）。
集团改革能否救主？
事实上，债务风波只是近年来华晨汽车经营不善的一个必然。由于华晨汽车过度依赖合资板块，在中国汽车市场结构性调整的大潮中，自主板块的发展始终羸弱。
一直以来，依靠“利润奶牛”华晨宝马的收益，掩盖了华晨汽车自主业务的亏损。近五年来，华晨宝马给华晨中国贡献的净利润分别为38.23亿元、39.93亿元、52.33亿元、62.45亿元和76.26亿元，利润贡献幅度不断扩大。
华晨中国2019年年报显示，华晨汽车集团全年营收为40.27亿元，税前利润却有62.92亿元，税前利润高于营收的秘密正在于华晨宝马的贡献上。如果没有华晨宝马贡献的76.26亿元，华晨中国在2019年的税前利润亏损为13.34亿元。
因为2022年华晨宝马股比变更，也让资本市场认为华晨汽车未来收益具有极大的不确定性。
根据华晨汽车与宝马集团签署股权转让协议，华晨汽车将在2022年前向宝马集团出售华晨宝马25%的股权，交易价格为人民币290亿元，加上锁箱日至交割日之间的利息后合计转让款接近370亿元。根据这一协议，股比调整完成后宝马集团和华晨汽车分别持有华晨宝马75%和25%股份，华晨宝马不再纳入华晨汽车合并范围。
一旦华晨汽车在华晨宝马的股份降低到25%后，华晨中国从合资公司获取的利润将大幅缩水，公司的经营状况也将因此受到影响，其在资本市场的价值也将被重新评估。
而针对经营危机，华晨集团***开启改革进程，希望2025年形成整车195万辆的年销量规模。
同时，作为辽宁省国有资本投资公司改革试点单位，华晨集团***盘活国有资产，向国有资本投资公司转型。
而除了向辽宁交投出售股份，华晨集团方面也曾表示将引进战略投资者，发力轻卡业务。在商用车领域，华晨集团与雷诺集团的合资公司华晨雷诺***也在积极寻求转型。
然而，在当前的债务压力下，华晨集团是否还有机会、还有多大的机会完成转型并未可知。
“经过两年负增长，整个中国汽车工业跟前几十年都不太一样了，高增长阶段已经过去了。作为一个规模经济产业，一旦没有增长，那么迎接的就是利润下滑。”?在曹鹤看来，中国汽车工业优胜劣汰加速，没有核心技术和产品的企业根本就没有回天之力。
当然，2022年，华晨宝马股比变更带来的290亿元收益，加上锁箱日至交割日之间的利息后合计转让款接近370亿元，也将在一定程度上缓解华晨集团的资金压力。
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齐凯：爱的反义词不是恨
11月13日，据最高人民***“全国企业破产重整案件信息网”披露，华晨汽车集团控股有限公司被格致汽车科技股份有限公司在辽宁省沈阳市中级人民***申请破产重整。华晨汽车集团2017年-2019年的负债总额分别为1142.56亿元、1195.85亿元和1447.81亿元；而该三年的资产负债率则分别为70.84%、69.93%和74.11%。
不知道大家对华晨汽车还有多少印象，在我的印象中，过去华晨汽车还是很厉害的一家企业。要不然宝马也不可能愿意与华晨进行合资。我的印象中，华晨汽车的高光时刻来自中华尊驰，那是2004年，华晨汽车推出的一款中型车，在那个年代，能推出中型车的厂商可不多见。外观设计也是花重金让意大利PINFARINA(宾尼法利纳)设计公司来设计的。在2004年，中华尊驰就给消费者提供了10年20万公里的超长质保承诺，即使放在16年后的今天，也能让很多品牌相形见绌。
但是我们现在再说到华晨的时候，似乎印象里只有“华晨宝马”这个品牌了。而且很多购买了宝马的车主，有的还会把华晨二字给扣掉。
如今，华晨毫无疑问成为了在生死边缘游走的品牌，销量已经跌至低估了。根据乘联会的数据显示，今年1-9月华晨中华品牌累计销量仅为3870辆，华晨鑫源累计销量甚至只有117辆。与此同时，华晨汽车还陷入债务危机。截至今年中期其负债已达1328亿元，同期资产为1933亿元，资产负债率达68.72%。
过渡依赖宝马，以为宝***给技术，结果失去了合资公司话语权
华晨与宝马的联姻，本来就是不对等的。当2001年的时候，宝马宣布与华晨进行合资的时候，很多人甚至是匪夷所思的。因为当年华晨汽车相比于大型国企集团来说，实力是偏弱的。
但是华晨为了能够把宝马吸引来，给宝马了很多优厚的条件。在合资之初，华晨就让出华晨宝马财务、销售和渠道的权限，目的是想换取宝马汽车对合资公司全力支持。特别是希望在合作过程中获得宝马的技术。
但是宝马的技术怎么能够轻易的给你呢？大家想想中国汽车合资这么多年来，有哪一个自主品牌是依靠合资方的技术输出崛起的呢？可以说一个没有！如今的吉利汽车，长城汽车，长安汽车，还是奇瑞汽车，比亚迪汽车，都是依靠自己的默默研发和投入发展起来的。所以华晨当时让出了合资公司话语权，其实不是一步好棋，但不这样也没办法，因为当时合资的时候华晨的实力就是偏弱的，没有太大的话语权。
到2018年，宝马汽车以36亿欧元的价格收购了华晨宝马25%的股份，持股比例达到了75%，这意味着华晨汽车彻底沦为了宝马的代工厂。现在回想看看华晨宝马的合资过程，宝马才是最聪明的。
华晨自身不重视正向研发，依靠宝马“输血”难有***展
华晨汽车一直以来其实没有建立起自己正向研发的体系，华晨依旧是东拼西凑的造车。还认为一款好的车，比如底盘是保时捷调校；造型、内外饰是意大利设计；发动机是和宝马合作。三大***一整合，一款好车就出来了。
但其实这种简单的造车思路也是过去很多自主品牌走过的弯路。虽然华晨在与宝马的合资过程中，确实活得了宝马的支持，比如说允许华晨使用2.0T发动机等等。但这样的做法无法长久下去。
而且华晨在新车型推出的时候，并没有充分考虑市场，考虑消费者。而是错误的认为车能造出来就可以了，买不买是消费者的事儿。因此在2015年，华晨推出了一款MPV叫华颂7，对标GL8。***用的就是宝马的发动机。据说研发花了3年半时间，花了26亿，但是MPV本身就是一个很小众的市场，又有GL8，奥德赛这样的强有力竞争者，再加上华颂7上市之后20多万的售价，消费者并不买账。
华晨汽车逐渐失去了***的支持
由于华晨宝马的强势地位，以及华晨自身的造血能力不足。因此华晨的地位越来越弱，宝马的地位越来越强。在这样的情况下，华晨想要重新再发展起来，就很困难了。目前华晨宝马已经是沈阳最大的纳税企业，2017年纳税240亿元，创造了1.8万就业岗位，体量仅次于一汽大众。并且由于宝马的强势地位，在辽宁有很多零部件供应商，建立了完善的上下游产业链。因此辽宁不能没有宝马，但却可以没有华晨。
通过华晨汽车的发展，我们不难看出，自主品牌要想发展，指望合资公司帮助是不行的。华晨宝马合资之后，华晨没有发展起来。北汽与奔驰，现代合资之后，现在北京汽车也算不上头部厂商。东风日产合资之后，启辰汽车也不温不火的。一汽与马自达，奥迪，丰田都有合资关系。但是不管是一汽奔腾还是一汽红旗，发展的也跌跌撞撞。直到最近几年一汽集团才开始努力向自主研发转型，推出了红旗H9这样的车型。因此，只有自身的强大，才是真正的不受制于人。
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再陷债务困局，华晨汽车或面司法重整
受访人：华晨集团副总裁、新闻发言人齐凯
时?间：2020年9月17日
地?点：北京燕莎凯宾斯基3层北京厅
“华晨集团既有成功的地方，也有失败的例子，所以在总结的过程中我们一直是向前看的，更多的我们应该集中讨论未来。”
——华晨集团副总裁、新闻发言人齐凯车市寒冬，再加上突如其来的疫情，令许多车企身陷囹吾，且不谈博骏、拜腾、赛麟这样的造车新势力，就连众泰、力帆等传统车企都遭遇了重大困难。市场竞争趋于白热化，优胜略汰的马太效应正在中国汽车市场中加速凸显。
华晨汽车这个名字仿佛已经阔别我们太久。自去年4月1日阎秉哲替代祁玉民出任华晨汽车董事长一职后，华晨汽车便开始了“沉寂”的状态，除了时不时被曝出的负面新闻外，我们几乎看不到华晨的回应，市场上也许久未曾见过华晨的新产品。
9月17日的北京燕莎凯宾斯基3层北京厅，华晨汽车在北京车展之前率先召开了“2020年华晨集团北京媒体沟通会”，华晨集团副总裁、新闻发言人齐凯详细就华晨汽车接下来的发展对汽车维基做了解读。
面对华晨集团不时爆出的负面新闻，齐凯直言对于华晨集团来说，无论是媒体的表扬还是批评都是一种关爱和关注，总要比无人关注的好。“我开玩笑说，爱的反义词不是恨，爱的反义词是漠不关心。”
总的来说，如今的华晨正处在变革的关键点上，一边要保持自身稳定，度过寒冬；另一边华晨正在根据自己的“十四五”规划，为今后的发展聚焦全新方向。
变革进行时
齐凯毕业于北京理工大学，是华晨集团内部培养人才。他曾先后担任华晨汽车工程研究院院长、沈阳***车辆制造有限公司党委书记、董事长等职务。目前，齐凯还是华晨宝马董事、华晨雷诺董事，并分管2012年创立的民营合作企业华晨鑫源和2018年创立的民营合作企业华晨新日等。
今年7月，齐凯被正式任命为华晨集团副总裁，除了副总裁的身份外，齐凯的另一个身份引起了笔者的注意：新闻发言人。值得一提的是，这是成立于2002年7月，发展历史最早追溯至1949年的华晨集团历史上首次设立这样的职位，而这也是齐凯首次正式在公开亮相。
在远离公众视野的这段时间里，华晨自身进行了大刀阔斧的改革，管理体系从过去的9级压缩至3级。据齐凯介绍：“我们集团总部只有100多人，进行战略和重大投融资风险管理这些大的管控业务，集团是第一级，管资本；二级企业是管资产和主要运营方向，我们有5大业务方向，有乘用车、商用车、零部件、新能源和出行与服务，在这5个方向里，我们有9家企业来承接这五大方向的任务。这9个二级企业负责管理下面庞大的***企业。***企业负责日常的生产经营活动。”
另据齐凯透露，华晨的此次调整不仅是内部的管理，也是应辽宁省国资委的要求进行的。目前辽宁省的两家国有资本投资公司改革试点单位名单中，华晨汽车正是其中之一。
这样的调整自然是为了今后更好的发展。“整合是要打通业务链。中华工厂、研究院和我们的发动机公司等，从管理角度来说如果不进行整合，每一块都各立山头的话，那我们整个业务链是无法打通的。”面对抛来的疑问，齐凯的回答斩钉截铁。
除了组织结构的调整之外，华晨汽车的“十四五”规划亦是重点。面对即将迎来的十四五，华晨的战略可以用8个字简明扼要的概括：“聚焦主业，收缩战线”。
“‘十四五’的发展理念是改革创新、开放合作、聚焦主业，聚焦主业将将优质***集中到主业里面，以市场为导向，明确主导产品，发展壮大主业，多元化战略不一定有庞大的规模，聚焦战略也不一定聚焦规模小，两者没有对错之分，都是不同企业在不同时期的区分。”
未来一段时间内，华晨将通过“收缩战线”的方式将优势***集中到主业，进一步放大***优势，集中发展旗下整车业务。
5年销量翻番
2019年，华晨集团总销量为80.1万辆，营业收入1813亿；今年尽管受到疫情影响，但预计销量达87.2万辆，营业收入和利润持平或微增。
对于接下来的5年，华晨定下了2025年整车销量195万辆的目标，其中包括110万辆乘用车和85万辆商用车。乘用车110万辆包括目前规划的华晨宝马65万辆、中华30万辆、华晨新日15万辆。商用车85万辆包括华晨鑫源60万辆、华晨雷诺***15万辆、卡车和专用车10万辆。
尽管压力不小，但通过齐凯的发言，我们还是能看出华晨的乐观：“对中国汽车行业趋势的判断，我们认为汽车行业总体增长没有任何问题，汽车行业经过20多年的高速增长，有一些小的波动完全是正常现象，从明年开始是十四五阶段，汽车行业的总量一定是增长的。”
分解到各个品牌来看，华晨宝马的压力是最小的。根据华晨自身的预计，华晨宝马今年的年销量约为60万辆，到2025年增长至65万辆对于当下如日中天的华晨宝马来说，压力并不大。
作为华晨重要的业务，华晨中华未来的规划目标为30万辆。据齐凯透露，中华品牌正在进行产品结构调整，现有的中华V3、V6、V7都会在相应平台上做全新的产品开发，预计从明年下半年就会陆续推出。“我们跟宝马合作多年以来都得到宝马在技术、质量和营销方面大力的支持。而且有一个专门的团队，20几个国外专家在这边挂职工作，支持中华的发展。”
不仅如此，中华品牌还在做一些共平台的开发，预计一年后中华品牌将进入密集的产品推出期。对于中华品牌的发展，齐凯信心满满：“未来我们既有自己平台开发的产品，也有未来共平台开发的产品，还有体制、机制方面的保障，所以未来30万辆的目标是可以实现的。”
在新能源领域，华晨也有布局。华晨已经运作了两年的新企业华晨新日将在未来承担华晨新能源的布局，今年年底将有首款车型量产。据目前汽车维基了解到的信息显示，新日将使用华晨的资质进行新能源车生产，未来或将以双品牌进行运营，目前正在打造五个产品，定位是没有补贴、日常代步的经济车型。到2025年，华晨新日预计销量达到15万辆。
而在商用车领域，华晨也有更高的目标。华晨雷诺***目前在售车型主要为***品牌的产品，明年将投产从雷诺导入的Master车型，后年还将投产Trafic车型。
在谈及华晨雷诺***的发展时，齐凯的发言充满了信心：“***海狮在中国有着强大的品牌基础，加上雷诺品牌的聚焦，我们认为15万辆的目标是能够完成的。雷诺在全球商用车领域是领先的一个品牌，在中国，大家知道雷诺退出了中国乘用车市场，雷诺集团是会加大对沈阳的合资公司的投入。在这种情况下，雷诺的聚焦和***的品牌基因以及新产品的导入，可以支持15万辆的完成。”
2012年成立的华晨鑫源将为华晨打开微面和微卡的市场；曾经辉煌过的华晨轻卡业务即将回归，原本在沈阳市内的老工厂正在进行搬迁改造，未来将通过引入战略投资的形式帮助华晨重振卡车业务。
除了整车外，零部件业务也在华晨的十四五规划中占据重要的地位。据齐凯介绍：“（目前）零部件业务分布在华晨中国和***汽车两个上市公司，我们前段时间已经在业务方面进行了整合，要大力发展零件业务。2019年整个集团的零部件销售规模是86亿，其中给华晨宝马配套是60亿。未来到2025年我们预计做到350亿的零部件业务。”
华晨自主待发展
尽管有了远大的目标，但如今的华晨并不好过。根据先前公布的华晨集团半年报显示，华晨集团旗下香港上市公司华晨中国上半年营收14.5亿元，同比下降23.85%；净利则为40.45亿元，同比增长25.24%。剔除华晨宝马对华晨中国期内贡献的43.83亿元纯利的分红后，华晨中国上半年实亏3.38亿元。
面对华晨当下所面临的实际困难，齐凯也做出了正面的回应：“今年确实很困难，从国家层面出台了很多对企业的支持，既有中央***的支持，也有省市***的支持，对华晨来说，我们也是受益者，无论是省里还是市里对我们都提供了大量的支持，具体金额不太方便透露，帮助企业解决短期资金流动性的问题。”
对于先前曝出的有关华晨集团巨额负债的传闻，齐凯也作出了解释：“我们资产是1700多亿，负债1200多亿，而且这个负债不单是包括金融的，还有经营型负债，而且又是集团的总数，包括我们所有公司，所以总的来算我们现在的资产负债率大概是70%左右，在行业里面是一个比较中等的资产负债率。”
面对有关华晨和宝马之间合资控股比发生改变的问题，齐凯的回答依旧乐观：“华晨宝马是第一个股比放开的合资企业，这是国家战略，其他的车企也会面临这个问题，我们只是比别人早了一段时间。股比放开之后，宝***加大对合资公司的投入。我们会把合资公司的蛋糕做大，以前蛋糕切一半，和将来我们把蛋糕做大之后切1/4的重量是一样的。何乐而不为呢？”
尽管问题愈发尖锐，但齐凯却显得十分坦然：“对华晨集团来说，有在网上各新闻媒体的表扬和批评，我们认为都是对华晨集团的一种关爱和关注。我开玩笑说，爱的反义词不是恨，爱的反义词是漠不关心。你不爱了，所以漠不关心了，所以大家的批评和表扬都是对我们的关注和关怀。”
在华晨的角度看来，合资品牌的发展全部是更好的发展自主品牌。“我们从整个国家战略来说，当初建立合资制度，更主要的是发展自主；对各汽车企业来说，如果做合资，对自主都放弃了，那从国家层面来说这不是初衷，任何一个企业集团都不会放弃自主。合资是为了更好的自主。”
据汽车维基了解到，目前华晨自主乘用车已经完全整合到华晨制造公司，华晨制造的领导层就可以决定很多的事，不再需要到集团层面来汇报，本就投入力度不小的研发，在未来还将继续加大，华晨的部分利润也在其中。
未来之事能否真如其所愿，一切都是未知数。正如齐凯所言：“民族品牌存在着巨大的发展机遇，因为民族品牌的发展，对国家来说有重大意义。”
一边是未来宏大的目标，另一边是当下严酷的大环境，祝愿华晨能最终收获一个自己满意的结果。
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华晨负债千亿“被破产”，我又开始怀念仰融了
危机四伏。
今日，根据此前未能按期兑付债券的问题，华晨汽车集团公告称，“17华汽05”因公司资金紧张，未能按时兑付债券本息。经公司努力筹集资金，将于11月5日支付上述债券2019年10月23日至2020年10月22日利息。
作为昔日自主知名车企，从在美上市的“社会主义国家第一股”，到如今因未能按期兑付到期债券，华晨汽车集团的资金危机随即爆发。早在两日前，上交所就曾发布公告，对华晨汽车集团予以书面警示，随后便有消息透露，辽宁省***正在考虑推动华晨汽车集团司法重整，以解决债务问题。
公开数据显示，华晨汽车集团总负债高达1328.44亿元，扣除商誉和无形资产后，资产负债率为71.4%。期末现金及现金等价物余额为326.77亿元。
而根据此前华晨中国发布的2020年上半年业绩报告显示，营收为14.5亿元，净利润却高达40.45亿元。如果除去华晨宝马贡献的43.83亿元净利润，华晨中国将亏损3.38亿元。可以说，华晨中国主要依靠华晨宝马的“输血”实现大额盈利。
与此同时，华晨旗下自主品牌近年发展状况日益低迷，华晨中华、***品牌、华颂品牌均逐步淡出市场，旗下产品更是与主流自主车企产品脱轨。而作为品牌销量支撑的中华V3、V6和V7，在9月份销量分别为463辆、33辆和17辆，与同期华晨宝马5.6万辆的成绩相比，甚至没能卖过其任意一款车型。
显然易见的是，现今的华晨汽车，全靠华晨宝马支撑销量。
不过，这种依靠华晨宝马输血的维持亮眼营收及净利润，也即将随着华晨中国与宝马集团签署的股权转让协议的实施而走向黯淡。根据协议，宝马汽车将以36亿欧元收购华晨宝马部分股权，持股比例将提升至75%，而股权调整的变更工作将在2022年完成，到2022年，华晨中国将仅持有华晨宝马25%的股份，其从中获取的利润也将腰斩，同时意味着，在此之前，华晨应需要找到新的赢利点。
值得注意的是，今年北京车展前夕，华晨集团还宣布了新的五年***：“2025年要形成整车195万辆的年销量规模。”而如今对于深陷债务危机以及宝马覆盖率下降的华晨而言，195万辆的销量目标和近150%的涨幅，得以实现也绝非容易。根据2019年数据，华晨集团整体销量仅为80万辆。
事实上，华晨汽车也有过高光时刻，曾凭借***新海狮创造年营收70亿，利润仅次于上汽大众，而纵观眼下的华晨汽车却频频陷入窘境，信托违约，股权冻结、多起被列为执行人信息......重重压力下，或可能面临资金链断裂的风险。
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有人说，投资不过山海关。
没有一汽的背景，没有北京的***，能够将最强势的宝马引入到华晨体系中，在当时看来就是神话，一个不可思议的事实。
一汽奥迪、北京奔驰、华晨宝马，从体量以及历史优越度上来说，华晨是无论如何也无法与一汽、北汽相抗衡。
华晨当时的优势，就是仰融。
仰融时代打破了投资不过山海关的魔咒，甚至还引入海外巨擘，在当时震惊四方，对于华晨来说，其风光程度丝毫不亚于任何一个企业。
不想细谈仰融为何出走，只是没了仰融的华晨，就像是没有泉水灌溉的花草一般，生而无光。
华晨的主要动力，来源于宝马集团，这让其拥有绝对的竞争力，在豪华车市场年销量不断攀升的宝马集团，为华晨宝马提供了绝对的利润来源，更成为华晨集团强势的利润奶牛。
如果不是被曝光，很难让人相信这是一个客观事实。
11月13日，华晨汽车被申请破产重整，被执行总金额近4亿，更让人无法相信的是，其负债高达1226亿。
走到这一步，谁也没有想到。
华晨缺少硬核项目支撑，纵然华晨宝马销量强势，但终究单兵难救主，与其他企业完全不同的是，华晨手中只有一张王牌华晨宝马。
东风有日产、本田过去还有神龙，一汽有丰田、大众、奥迪，上汽有通用、大众，而广汽有丰田、本田。
由于股权的变革，华晨只持有华晨宝马25%的股权，这让其卑微程度继续降低。
华晨这些年，自主项目频频下行，不复当年之勇。
千禧年开初，华晨是驰骋在中原大地上的一头猛虎，仰融时代的华晨可谓叱咤一方，做到了商乘两界的独揽。
2000年，华晨***海狮年销10万台，在当年容量不够大的乘用车市场中夺得头牌，轻型客车市场占有率一再达到75%，当之无愧佼佼者。
随后华晨宝马项目落地，先于东风日产、广州本田项目落地，成为当时合资市场绝对压倒者。另一侧，中华骏捷成为了入门级家用车市场新时代先锋，疯狂斩杀入门级合资产品。
最盛之时，骏捷5个月订单4万，这件事儿发生在2006年。
前后对比不难发现差距，这些年华晨走下坡路是客观事实，有行业评论员表示，华晨除了依靠宝马项目躺赢之外，这些年没有任何成功的案例。
由于话语权不断降低，随后宝马获取华晨25%股权之后，成为新生代市场中第一个出让份额的合资企业。
利润奶牛要收回利润，这让华晨难以为继。
要知道，宝马这个利润奶牛每年贡献利润占比达到了9成以上，2019年贡献利润率更是可怕，具体数据方面，如果剔除掉华晨宝马贡献的76亿利润，华晨的业务是亏损10亿的。
有人表示，华晨早已成为一个傀儡型企业，由于自身没有强势的项目，过分强势的宝马才会抢夺股权，自身没有强势项目又被宝马抢夺份额的华晨，事实上已经进入到恶性循环之中。
这意味着，即便不破产重组，华晨也只是活在宝马的影子里，与其说是合资，倒不如说代工更准确。
不知，仰融听到这个消息之后，是何感想。悲伤、难过、失意，还是事不关己高高挂起？
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